川湖一根滑軌衝上萬金股！AI伺服器需求引爆獲利　半年賺逾11個股本、毛利率超越台積電

川湖8月6日公布第二季財報，單季合併營收108.3億元，較第一季增加98.7％，較去年同期成長156.1％；營業毛利94.68億元，毛利率87.42％，比第一季再增加近10個百分點，較去年同期也提高約9.9個百分點。

第二季營業利益88.9億元，營益率達82.1％。換句話說，川湖每做100元生意，扣除原料、生產、人工及營業費用後，仍可留下超過82元營業利益。單季稅後純益70.88億元，季增103.3％，年增逾10倍，EPS由第一季36.58元升至74.38元。

累計今年上半年，川湖營收162.8億元，年增98.9％；營業利益125.4億元，年增120.5％；稅後純益105.74億元，年增238.3％，EPS達110.96元。上半年整體毛利率84.2％、營益率77.1％，獲利能力已高於多數人熟悉的高科技公司。

財報公布當天，川湖股價以1萬100元作收，成為台股史上第三檔站上萬元的股票，一張股票市值超過1000萬元；8月11日盤中一度來到1萬2540元，再創歷史新高。股價急漲固然包含市場預期，背後仍有真實的訂單、獲利及AI伺服器升級需求支撐。

川湖的產品看似只是讓機器滑進、拉出機櫃的金屬導軌，實際要求遠比一般抽屜滑軌複雜。AI伺服器重量增加，機櫃內整合GPU、CPU、電源、交換器及液冷系統，導軌必須承受更大重量，還要具備精密定位、快速拆裝、抗震、耐久及維修安全等能力。

滑軌占整台AI伺服器的成本不算高，一旦出現變形、卡死或承重不足，昂貴的運算設備便無法安全安裝與維修。資料中心客戶不會因為便宜幾美元，就輕易更換通過長期測試與認證的供應商，也使川湖形成相當高的技術與認證門檻。

AI伺服器快速升級，也使單一機櫃需要更多滑軌，產品尺寸、承重量與單價同步提高。川湖已進入輝達GB系列及美國大型雲端服務商自研ASIC伺服器供應鏈。AI系統也需要大量CPU伺服器負責資料處理與設備串接，因此受惠範圍不只限於GPU機櫃。

川湖的高毛利率並非單純依靠漲價。公司表示，目前沒有特別調整售價，主要透過規模經濟、成熟製程、低報廢率，以及高階產品比重上升改善成本結構。截至今年5月6日，川湖累計提出3782件專利申請，長期累積的設計、製程與專利布局，也是競爭者難以迅速複製的護城河。

需求仍在增加。川湖7月合併營收64.07億元，年增355.5％，不只高於第二季平均每月約36.1億元，也再次改寫單月紀錄。從4月25.96億元、5月37.91億元、6月44.43億元到7月64.07億元，營收規模連續向上，反映新一代AI伺服器開始大量出貨。

川湖同步擴充台美產能。美國德州休士頓新廠預計今年9月至10月量產，貼近北美客戶並滿足在地供應需求；公司表示，美國廠定價已與客戶達成共識，不預期侵蝕整體利潤率。高雄新廠則規劃2027年下半年投產，後續還有川湖二期與川益三、四期擴建計畫。

AI投資能否維持目前速度、伺服器平台轉換是否順利，以及客戶訂單會不會集中在少數季度，仍是川湖接下來的觀察重點。股價快速突破萬元後，市場也會用更嚴格標準檢驗成長能否延續。

川湖的故事說明，台灣AI供應鏈並不只有晶圓代工、伺服器組裝與散熱。當一座AI機櫃變得更重、更昂貴、更複雜，連讓設備安全推進機櫃的一根滑軌，都能成為不可替代的關鍵技術。