荷姆茲海峽重開，全球油價會跌到哪裡？

 

占全球25%海運石油的咽喉終於要解封，但變數還沒完全排除。

 

美伊停戰協議最直接的影響，不在政治，而在油箱。

 

荷莫茲海峽，這條全世界最重要的能源通道之一，封閉了將近4個月。如今隨著停戰協議達成、即將重新開放，油價會跌到哪裡，成了全球市場最關心的問題。

 

荷莫茲海峽有多重要？

 

先理解這條海峽的份量。

 

在美以對伊朗開戰之前，荷莫茲海峽是開放的，全球約25%的海運石油貿易和20%的液化天然氣（LNG）都從這裡通過。  

 

換句話說，全世界每四桶海運原油，就有一桶要經過這道窄窄的水道。它一關，全球能源市場立刻地震。

 

戰爭期間，這裡幾乎完全停擺。霍爾木茲海峽的近乎關閉，影響了全球約五分之一的石油運輸，自2月底衝突爆發以來，石油市場面臨重大干擾。  

 

油價已經先跌了

 

市場是往前看的。光是停戰協議的消息，就已經讓油價大跌。

 

在美伊達成和平協議、預計週末重新開放荷莫茲海峽後，原油週一暴跌超過5%，跌至每桶約80美元，觸及兩個月低點。  

 

這個跌勢的背後，是市場對供應恢復的預期。川普宣布波斯灣的石油運輸可能很快恢復，包括解除對伊朗港口的美國封鎖。  

 

不只海峽重開，伊朗自己的石油也要回到市場。美國將逐漸解凍伊朗遭凍結的數十億美元資產，並放寬石油出口制裁。  這意味著伊朗原油的供給也將逐步回流，對油價形成進一步的下行壓力。

 

但戰爭期間，油價曾經飆到100美元

 

要理解現在的「跌」，得先知道之前漲得多兇。

 

戰爭最緊張的時候，油價一度突破每桶100美元大關。在美伊邊談邊打期間，布蘭特原油7月期貨盤中一度上漲4.14%，報每桶100.12美元。  

 

當時市場最怕的，就是供應徹底中斷。在極端情境下，若伊朗對荷莫茲海峽的封鎖持續發酵，全球約20%的海運原油供應將面臨更嚴峻的中斷風險。  

 

所以從100美元跌回80美元，反映的是這個最壞情境的解除。

 

油價會跌到哪裡？

 

這是大家最想知道的問題，但答案取決於幾個變數。

 

往下的力量：
海峽重開、伊朗原油回流、戰爭風險溢價消退。這三股力量同時作用，理論上油價還有下探空間，回到戰前每桶80美元以下的水準是合理預期。

 

往上的阻力：
問題是，這份協議並不穩固。照開戰以來雙方反覆無常的行動邏輯，加上以色列的影響變數依然存在，能否徹底解除區域衝突危機仍有待觀察。  

 

歷史已經證明這點。今年戰爭期間，每次傳出停火、海峽要重開，只要戰場一有風吹草動，油價立刻彈回去。先前美軍與以色列戰機在荷莫茲海峽擊中伊朗船隻，就讓重新開放海峽的和平協議前景蒙上陰影，布蘭特原油盤中一度大漲逾4%。  

 

結論：方向向下，但別期待一路順跌

 

綜合來看，油價的方向是明確的——往下。海峽重開與伊朗石油回流，是實打實的供給增加。

 

但「跌到哪裡」沒有人能保證。只要以色列與真主黨的衝突還在、只要6月19日的正式簽署還沒落地、只要60天核談判還有破局風險，油價就隨時可能因為一則突發新聞而反彈。

 

對消費者而言，加油站的價格短期內應該會鬆一口氣。但若期待油價一路單邊下跌，恐怕還是太樂觀了。中東的和平，從來都不便宜。

 

 

（圖片來源：三立新聞、網路）