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日本企業景氣出現分歧。日本銀行10月1日公布9月企業短期經濟觀測調查，大型製造業景氣判斷指數由6月的正22升至正24，達2018年3月以來最高；大型非製造業則由正37降至正35。製造業改善、服務業轉弱，使日銀評估下一次升息時，必須同時衡量企業成長與消費壓力。
景氣指數看企業感受 製造與服務走勢不同
俗稱「短觀」的調查，是日銀觀察企業景氣的重要資料。景氣判斷指數以認為情況良好的企業比例，減去認為情況不佳的比例；數值為正，表示看好景氣的企業較多。
本次大型製造業指數提高2點，大型非製造業下滑2點。中型製造業由正17升至正23，小型製造業由正9升至正14，也呈現改善；中型非製造業則下降，小型非製造業維持不變。這顯示製造業與非製造業的差異，也出現在其他規模企業。
AI需求支撐工廠 服務業承受成本壓力
路透報導，全球AI及晶片需求、供應限制減輕，有助製造業信心改善；非製造業則受到成本上升與消費需求疲弱影響。
日銀9月已將政策利率提高至1.25％。最新調查支持經濟仍有成長動能，但不同產業的感受不一致，讓10月是否接續升息的判斷更加複雜。
企業對年底較保守 整體景氣預期回落
日銀官方資料顯示，大型製造業預估12月景氣指數降至正21，大型非製造業則預估降至正30。中型、小型企業對年底的預測，也多低於9月水準。
全體企業、全產業的景氣判斷指數由6月正18升至9月正21，但12月預測只有正15。這表示企業對眼前景氣的評價改善，對接下來數月仍保持謹慎。
調查跨越升息前後 日銀仍須觀察後續變化
本次調查回覆期間為8月26日至9月30日，涵蓋9104家企業，整體回覆率99.4％。由於調查期間跨越9月升息，這份資料也提供日銀觀察企業原有景氣與未來預期的基礎。
從官方數據可看出，日本企業整體仍較樂觀，但服務業下滑與年底預測轉弱值得注意。日銀接下來需要判斷，製造業成長能否持續帶動其他產業，以及提高利率後，消費與企業活動會如何變化。
（圖片來源：AI生成）
2026.10.08
