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中國經濟進入下半年後再度失速。中國國家統計局公布，7月規模以上工業增加值較去年同期成長4.5％，低於6月的5.3％，也不及市場預估的4.8％；社會消費品零售總額只增加0.6％，低於6月的1％及市場預估的1.5％，顯示工業、消費與投資同步承受壓力。
固定資產投資表現更加疲弱。今年1月至7月投資較去年同期下降6.7％，跌幅高於上半年累計的5.7％，也超過市場原先估計的6％。房地產低迷、地方政府債務壓力及民營企業投資意願不足，持續拖累內需與就業信心。
官方將部分放緩原因歸因於極端天氣。颱風、暴雨及高溫打亂多個製造業重鎮的生產與物流，也影響民眾外出消費。不過，數據顯示問題不只來自短期天候。中國房價持續下跌，家庭財富感受受到衝擊；地方政府財政緊繃，也限制公共建設與刺激消費的能力。
中國過去依靠汽車、家電以舊換新補貼支撐零售，但政策效果逐漸減弱。消費者在就業與收入前景不明的情況下傾向增加儲蓄，餐飲、耐久財及房屋相關消費難以全面回升。市場原本期待暑期旅遊帶動支出，7月零售數字卻只成長0.6％，反映服務消費也不足以填補商品需求缺口。
出口仍是少數相對強勁的支柱。受全球人工智慧基礎設施投資及電子產品需求帶動，中國7月出口明顯增加，單月貿易順差維持在1000億美元以上。然而，美國關稅、中東戰事及全球貿易摩擦升高，使北京擔心外需也可能轉弱。
中國國務院總理李強17日主持會議，要求穩住外部需求、擴大國際經貿合作，並善用既有與新增政策工具。他同時要求刺激內需、增加就業與居民收入，鼓勵民間資金投入基礎設施及新興產業。
中國第二季經濟折合年率僅成長4.3％，已低於政府設定的全年4.5％至5％目標區間。北京若要完成年度目標，下半年必須加快財政支出並修復房地產與消費信心，但目前尚未公布市場期待的大規模刺激方案。
中國經濟眼前的結構性矛盾更加清楚：出口與政策支持的高科技產業仍能成長，家庭消費、房地產與民間投資卻持續疲弱。若北京只要求企業擴大出口，沒有改善居民收入與社會保障，外部需求一旦受阻，整體成長將面臨更大壓力。
（圖片來源：AI生成）
2026.08.20
