不是輝達、不是AMD！美投資媒體點名台積電才是AI半導體最大贏家　73％晶圓代工市占通吃全生態系、ADR情境價848美元　換算台股每股約5431元

市場研究機構Omdia估計，今年全球半導體產業營收可望大幅成長94％，其中運算與資料儲存晶片產生的營收將逼近1兆美元，約新台幣32兆元。AMD更預測，高效能與AI運算晶片市場到2030年前有機會擴大至2兆美元，約新台幣64兆元，顯示AI運算需求可能持續推動全球半導體產業進入新一輪擴張。

對AMD與輝達而言，這當然是重大利多。兩家公司分別設計資料中心中央處理器（CPU）、圖形處理器（GPU）與AI運算晶片，產品大量部署於AI資料中心，以及個人電腦、汽車等邊緣運算應用。

AMD近日公布第二季財報，營收年增50％至115億美元，約新台幣3685億元；每股獲利1.66美元，約新台幣53元，較去年同期大幅增加246％。其中資料中心業務營收年增107％，主要受伺服器CPU與GPU需求強勁帶動。

AMD預估第三季營收仍將年增41％。隨著Helios機架式伺服器平台推出，以及速度更快的新一代AI運算晶片陸續上市，後續營收表現仍可能高於目前市場預期。

輝達則預計於8月稍後公布2027會計年度第二季財報，公司預估單季營收將達910億美元，約新台幣2.92兆元，年增95％。在AI晶片生態系統仍占有主導地位的情況下，市場普遍預期輝達的高速成長還會延續。

不過，《The Motley Fool》認為，對希望更全面掌握AI半導體成長紅利的投資人而言，台積電反而可能比單押AMD或輝達更具優勢。

原因就在於台積電的晶圓代工商業模式。

AMD與輝達都是無晶圓廠晶片設計公司，晶片由自己設計，卻必須交由台積電等晶圓代工廠實際製造。台積電的客戶更不只有AMD與輝達，還包括蘋果、高通、博通、亞馬遜、微軟與Google母公司Alphabet等科技巨頭。

換句話說，無論AI資料中心最後由哪一家GPU廠商勝出，或者大型雲端業者進一步擴大自研AI晶片，台積電都有機會取得訂單；AI個人電腦與AI智慧手機需求增加，同樣會推升先進製程需求。

這種「不必押單一贏家、而是替多數贏家製造晶片」的產業位置，已經反映在台積電的營收成長。

台積電日前公布7月營收，年增率達45％，今年前7個月累計營收較去年同期增加37％，明顯高於2025年全年31.6％的增幅。公司目前預期今年營收成長率可達40％左右，AI相關需求仍是最重要的成長來源之一。

台積電也持續積極增加先進製程產能。市場預估，其3奈米製程產量到今年底將比上半年增加約20％；2奈米製程因為效能更高、功耗更低，客戶需求甚至比3奈米更加強勁。

在AI晶片競爭愈來愈激烈之下，真正稀缺的資源已不只是晶片設計能力，而是誰能取得足夠的先進製程產能。

這也讓台積電的市場地位更加突出。

根據Counterpoint Research統計，台積電在全球晶圓代工市場的市占率已達73％，大幅領先排名第二、僅約7％的三星電子。如此懸殊的市場差距，也讓台積電在先進製程供不應求的情況下擁有更強的議價能力。

市場消息指出，台積電規畫2027年對先進晶片製造服務進行約5％至10％的標準漲價；部分AI客戶若要求取得超出原先預訂量的額外產能，價格漲幅甚至可能達25％。這項價格訊息目前仍屬市場與供應鏈預估，並非台積電正式公布的統一價格表。

《The Motley Fool》也進一步分析台積電的估值。台積電ADR過去一年股價已上漲76％，但本益比仍約25倍，相較之下，AMD預期本益比約63倍，投資半導體公司的iShares半導體ETF本益比約67倍。

文章因此提出一項2028年的情境推估。

如果台積電到2028年底ADR每單位獲利可達28.26美元，市場願意給予30倍本益比，台積電ADR價格可能上看848美元。

以1單位台積電ADR代表5股台積電普通股計算，848美元若以1美元約新台幣32.02元換算，相當於台積電台股每股約新台幣5431元。

同樣換算，ADR每單位獲利28.26美元，相當於台積電普通股每股獲利約新台幣181元。

必須注意的是，ADR 848美元、換算台股每股約5431元，並不是台積電公司財測，也不是市場分析師的一致目標價，而是《The Motley Fool》根據2028年獲利與30倍本益比假設所做的情境推估。

文章認為，台積電最大的優勢仍在於其特殊的產業位置：輝達持續領先，台積電受惠；AMD擴大AI晶片市占，台積電同樣受惠；亞馬遜、微軟、Google等雲端巨頭增加自研AI晶片，只要仍需要最先進製程，訂單依舊可能流向台積電。

當AI產業競爭從晶片設計一路延伸到先進製程、先進封裝與產能爭奪，台積電所掌握的，已不只是73％的晶圓代工市占率，而是整個AI半導體供應鏈中最難在短時間被複製的製造能力。