記憶體股集體暴衝！SanDisk單日大漲9％　美銀判斷AI需求可能改寫傳統景氣循環

全球AI資料中心大量採購記憶體與儲存設備，美國記憶體類股17日再度集體上漲。SanDisk盤中大漲約9％，威騰電子與美光科技各漲約6％，希捷科技上漲約2％；涵蓋多家記憶體公司的Roundhill Memory ETF漲幅接近8％。

漲勢也擴散到其他半導體公司。Marvell Technology上漲約7％，英特爾上漲約2％，帶動iShares半導體ETF上漲近2.5％。同一時間，那斯達克綜合指數僅小幅上揚，道瓊與標普500指數走低，顯示資金集中流向AI硬體與記憶體供應鏈。

SanDisk成為這波行情焦點。公司股價17日上漲8.9％至1786.85美元，突破近兩個月整理區間，前一週已累計上漲35.4％。今年以來股價漲幅達652.7％，成為標普500指數中表現最強的個股。

記憶體產業過去被視為半導體中最典型的景氣循環市場。需求增加時，廠商同時擴產，供給快速超過需求後，價格與獲利便會下跌；業者削減資本支出，庫存逐漸消化，下一輪漲價才會重新開始。這種循環使記憶體公司即使在獲利高峰，估值也經常受到壓抑。

美國銀行分析師認為，記憶體產業可能進入更持久的成長階段。AI伺服器需要大量高頻寬記憶體、DRAM與儲存容量，單一系統使用的記憶體遠高於傳統伺服器。大型雲端公司持續擴建資料中心，也讓需求不再只依賴個人電腦與智慧型手機換機。

高頻寬記憶體的製造特性也限制供給。它需要更複雜的堆疊與封裝，同樣容量會消耗更多晶圓，廠商即使增加資本支出，也無法立刻形成大量供應。當產能轉向AI所需的高階產品，傳統DRAM與其他記憶體的供給也可能受到排擠。

美國銀行進一步認為，部分記憶體公司在獲利與現金流改善後，有能力增加股票回購，把產業景氣紅利回饋股東。這使市場開始重新評估：本輪記憶體繁榮是否只是短期漲價，還是由AI運算結構改變所支撐的較長週期。

SanDisk的核心產品為NAND快閃記憶體，廣泛用於企業級固態硬碟、資料中心及各類儲存設備。AI模型訓練與推論會產生大量資料，除了GPU與高頻寬記憶體，也需要高速儲存系統保存訓練資料、模型權重及運算結果，SanDisk因此被納入AI硬體投資題材。

市場的樂觀情緒並非沒有風險。記憶體公司股價已在短時間內大幅上升，一旦大型雲端業者調降資本支出，或供應商擴產速度超過需求，價格仍可能回落。中國記憶體業者增加產能，也可能在部分產品市場形成價格壓力。

投資人同樣擔心AI產業出現泡沫，但在資料中心訂單尚未降溫、晶片公司營收與獲利持續創高的情況下，資金仍選擇押注硬體供應商。記憶體股17日集體上漲，反映市場開始相信AI帶來的不只是一次庫存循環，而可能重新拉長整個產業的成長時間。

（圖片來源：AI生成、翻攝畫面）