外資賣超台積電919.5億！股價卻「賣不太下去」…葉育碩「無法複製的決策系統」曝：下跌「就搶著要買」

投資網紅葉育碩昨（25）日於臉書發文分析近期台股走勢，指出本月外資拋售台股創下新高，台積電4天賣超金額高達919.5億元，但股價「好像都賣不太下去」，反而出現下跌就有買盤搶進的情況。他直言市場對台積電最大的誤解，就是以為技術就是全部，但「即時運算的決策系統」才台積電護城河，並表示「有些東西會被情緒定價，但台積電是下跌了，就搶著要買」。

葉育碩在臉書發文問到，「你是否在雪山上，買過一張台積電股票」；並指出，許多投資人認為台積電的護城河來自先進製程，但根據黃仁勳在Lex Fridman Podcast的訪談中提到，市場對台積電最大的誤解，是以為技術就是全部。

葉育碩表示，黃仁勳的意思很清楚，你可以複製技術，但你複製不了「系統」。葉育碩透露，很多人會直覺認為，只要哪天有人做出更先進的電晶體、更好的製程，台積電就會被取代；但台積電真正難的地方，在於可以做出幾乎不出錯的產能分配。

葉育碩提到，台積電能同時協調數百家客戶，在不斷變動的需求中，做出幾乎不出錯的產能分配；有人突然加單，有人臨時砍單，有人要插隊投片，有人延後時程。這不是工廠，這是一個即時運算的決策系統「而且不能當機」。對此，黃仁勳形容，miraculous（奇蹟）。

葉育碩表示，你可以把它想成，一個每天都在動態重排的全球供應鏈大腦，這才是台積電真正的護城河。

葉育碩指出，黃仁勳表示，NVIDIA與台積電合作長達30年，經手金額高達數百億甚至上千億美元，卻從未簽過正式長期合約。而黃仁勳也證實，2013年張忠謀曾邀請他接班，他沒有直接拒絕，而是認真考慮過，但最後選擇留NVIDIA，或許是更好的決定。

台積電股價連跌，因美伊戰事不穩，投資人憂心國際油價上揚將加劇通膨，紛紛調節手中持股，外資賣超金額累積高達919.54億元，八大公股則趕來補血，4天入手1萬203張，斥資187.22億元。

葉育碩分析表示，從這些細節可以看懂，外資這個月創紀錄拋售台股，很多權值股一路被倒貨、一路破線；台積電也不例外，借券賣出多了快 3 倍，但怎麼賣，好像都賣不太下去。因為有些東西會被情緒定價，但台積電是，下跌了，就搶著要買。

在發文留言區，葉育碩也補充表示，台積電股東人數已達246萬人，再創新高，且已連續10週創高，顯示市場投資人持股意願仍持續升溫。

（圖片來源：葉育碩臉書、三立新聞網、Lex Fridman Podcast）