台灣通膨降到2.04％、央行原本沒有升息壓力　Fed升息預期暴增、油價破百：楊金龍17日面臨最難抉擇

台灣8月消費者物價年增率已由7月的2.54％降至2.04％，通膨壓力明顯降溫。最新對31名經濟學家的調查中，高達28人預測央行17日會把政策利率維持在2％，只有3人認為可能升息半碼至2.125％。換句話說，截至這一波國際市場劇烈變化之前，「不升息」一直是壓倒性的市場共識。(Reuters)

但台灣央行開會前幾個小時，美國聯準會將先公布利率決策，而Fed的市場預期在短短幾天內幾乎翻盤。最新調查顯示，約85％經濟學家已預測Fed將升息1碼，把聯邦基金利率目標區間拉高至3.75％至4％；金融市場反映的升息機率甚至一度逼近九成。推動這場預期急轉彎的主因，是美國通膨重新升溫，加上中東局勢把能源價格再次推高。(Reuters)

油價尤其棘手。布蘭特原油14日收在每桶105.68美元，西德州原油收101.39美元；15日亞洲交易時段仍維持在100美元以上。沙烏地阿拉伯重要輸油設施受攻擊，中東航運安全風險又未解除，使能源供給問題重新成為全球通膨最大的外部變數之一。(Euronext)

這就把台灣央行總裁楊金龍推進一個兩難局面。

一方面，國內通膨已降溫，沒有必要因為短期國際金融波動立刻提高家庭與企業的借貸成本；另一方面，如果Fed升息而台灣完全不動，美台利差進一步擴大，美元轉強、資金移動及新台幣匯率壓力都可能增加。油價若長期維持100美元以上，台灣作為能源進口國，後續輸入性通膨又可能重新回頭。

更特殊的是，今年台灣經濟並不是在衰退邊緣討論升息。AI及半導體需求推動出口與投資，最新預估甚至把今年經濟成長率推到11％以上。也因此，部分經濟學家開始提出「晴天備糧」的可能性：景氣強、企業獲利仍有支撐時先升半碼，替未來政策留下更多操作空間。(經濟日報)

時間順序讓這次理監事會更加特殊。Fed將在台灣時間17日凌晨先公布結果，台灣央行同日稍晚才開會並公布決策。楊金龍不是在不知道Fed答案的情況下下注，而是會拿著Fed已經公布的答案走進會議室。

所以17日真正值得看的，不只是央行最後寫下「2％」還是「2.125％」。更重要的是，如果Fed真的升息，央行選擇不跟，楊金龍要如何解釋利差與匯率風險；如果意外跟進，又要回答另一個問題：在台灣通膨才剛降下來的時候，為什麼現在非升不可？

這將是這次理監事會最值得追問的政策核心。