《日經》指日本景氣近五年首度「惡化」但先行指數呈改善...經濟專家：給人一種景氣一進一退的印象

日本「景氣動向指數」出現近五年來首度「惡化」判斷，引發市場不安。根據《日經》報導，日本內閣府7日公布的5月景氣動向指數，3月雖受到汽車生產中斷事故以及外部不確定因素影響，但因該指數以工業生產與出口為主，不易反映非製造業的景氣變化，因此「惡化」並不代表政府會立即認定進入景氣衰退期；而「先行指數」則是4個月以來首度出現月增。

以下為《日本產經新聞》全文報導：

景氣的不確定感正在升高。日本內閣府於7日公布的5月景氣動向指數顯示，對日本國內景氣的基調判斷出現「惡化」。雖然市場擔憂美國川普總統實施的新一輪關稅政策可能產生影響，但部分經濟指標仍呈現回升，未來走勢難以預測。

內閣府依據生產、就業等10項指標計算「景氣動向指數」，並依據基準機制自動做出「改善」、「持平」等基調判斷。

此次雖然僅為小幅下滑，但卻是自4年10個月以來首次出現「惡化」的判斷，主要原因是3月指數出現明顯下跌。

當「一致指數」的3個月平均連續3個月下降，且最近一個月相較前一個月持續下滑時，內閣府即自動判定為「惡化」。根據內閣府負責人說法，3月愛知縣一間汽車彈簧工廠發生事故，導致汽車生產一度中斷，這對3～5月的數據造成了影響。至於與美國關稅政策的關聯性，「目前尚難以明確評估」。

歷來當內閣府機械性地做出「惡化」判斷時，往往與專家研究會事後認定的景氣衰退期重疊。

上次「惡化」出現在2019年8月至2020年7月，當時一致指數最大單月跌幅為11.6點（2020年4月）。而本次僅下滑0.1點，幅度相對有限。

構成一致指數的10項指標中，有5項（如礦工業生產指數、耐久消費財出貨指數等）呈正面貢獻。預示未來2～3個月景氣走勢的「先行指數」則是4個月以來首度出現月增。

根據財務省6月公布的1～3月法人企業統計，扣除金融與保險業，全產業經常性利潤成長3.8%；雖然製造業單獨計算為減少2.4%，但整體維持正成長。

日本銀行於7月1日發布的6月短觀（全國企業短期經濟觀測調查）顯示，大企業製造業景氣判斷指數為兩個季度以來首次改善。

儘管如此，日本經濟的主要支撐——對美國的汽車出口——卻正面臨逆風。川普政府已於4月開始對汽車徵收25%關稅，5月起對汽車零組件也加徵同樣稅率。

根據財務省的貿易統計，5月對美國的汽車出口（按台數計）為10萬2653台，較去年同月減少3.9%，為5個月來首次轉為負成長。推測日本車廠為吸收關稅成本，導致出口金額下滑約2成。

另一方面，訪日外國人（Inbound）消費亦顯疲軟。根據觀光廳發布的1～3月訪日外國人消費動向調查（二次速報），該季度觀光消費總額達2兆2803億日圓，較去年同期成長28.8%，但較前一季則為兩個季度以來首度轉為下滑。

根據日本百貨店協會資料，5月全國百貨店免稅品銷售額年減40.8%，已連續3個月負成長。由於日圓貶值趨緩，原本因價格優勢吸引的高價品牌商品，吸引力有所下降。

7日公布的景氣動向指數為速報值，若7月下旬公布的「改訂值」有所上修，基調判斷可能轉為「下滑停止」或「持平」。值得一提的是，此指數以工業生產與出貨為主，不易反映非製造業的景氣變化，因此本次「惡化」並不代表政府會立即認定進入景氣衰退期。

第一生命經濟研究所的新家義貴指出：「本次給人一種景氣一進一退的印象。雖然家庭受到物價上漲影響，但企業因為漲價而受惠，獲利與設備投資狀況良好。然而，若美國關稅政策全面生效，設備投資也可能受到不利影響。」

(圖片來源：三立新聞網)