中國公司每四家即有一家虧損！《日經》：企業截至9月利潤史上最差...房地產、太陽能產業萎靡

中國近年經濟受到疫情打擊、美中貿易戰影響，失業率頻頻上升，今年8月甚至曾達到18.9%。據《日經》報導，中國當前有24%企業的財報出現虧損，其中不動產、太陽能產業相較嚴重，表現相對亮眼的僅限於政府重點關照的半導體相關產業；而受到房地產市場低迷引發資產縮水的「逆資產效果」，中國內部消費意願遭抑制，內需依舊疲弱，商業與零售業獲利下滑35%。

以下為《日本經濟新聞》全文報導：

中國企業正苦於業績惡化。統計顯示，中國約5300家上市公司在 2025 年 1～9 月期的財報中，最終虧損企業的比例達到 24%，較去年同期上升 1 個百分點，創下自 2002 年有完整資料以來的最差紀錄。其中，不動產與太陽能相關產業約有半數企業出現虧損。內需下滑與產能過剩所導致的虧損結構，也成為壓抑全球景氣的潛在風險因素。

本次統計對象為在上海、深圳等中國本土市場上市的企業（不含金融業）。受新冠疫情後內需復甦遲緩影響，虧損企業占比自 2017 年觸底（7%）後，幾乎呈現逐年上升態勢。2025 年 1～9 月期，最終獲利減少的企業超過三成，而獲利成長的企業僅約四成。

其中，不動產產業自 2020 年習近平領導層推出融資管制後，業績惡化始終未見止血。2025 年 1～9 月期，在 100 家上市不動產企業中，有 48 家出現最終虧損。依中國國家統計局數據，新建住宅銷售面積在 1～9 月較去年同期減少 6%。

大型建商萬科企業在 1～9 月期出現 2800 億人民幣（約新台幣 1.2 兆元、約日圓 6,100 億圓）的最終虧損，為中國上市企業中虧損金額最大者。經營高層不到一年即更替等，公司治理混亂狀況持續。不動產 100 家企業合計最終虧損達 6470 億人民幣。建築業中亦有逾三成企業陷入最終虧損，相關產業受創甚深。

在供給明顯超過需求的產業中，出現被稱為「內捲」的激烈價格競爭，成為企業獲利的沉重負擔。太陽能產業即為典型案例，包括晶科能源（JinkoSolar）在內的多數大型企業接連出現最終虧損。雖然業者提出加強儲能事業等新策略，但未來在新措施下仍可能引發更激烈的惡性競爭。

汽車產業方面，在乘用車與商用車製造商共 21 家中，有 6 家錄得最終虧損，整體淨利潤總額較去年同期下滑 10%。國有企業廣州汽車集團出現 43 億人民幣的最終虧損，比亞迪（BYD）則為 8% 的最終獲利減少。

中國 1～9 月的新車累計銷售量達 2436 萬輛，較去年同期增長 13%。在汰舊換新補助政策支撐下，汽車市場整體仍維持擴大趨勢，但電動車（EV）等新能源車價格下跌情況明顯。中國當局一方面持續支撐需求，另一方面也認為在一定程度上的降價有助提升國際競爭力，對此持容許態度。

業績表現相對亮眼的僅限於政府定位為重點產業的部分領域，例如半導體相關產業。

在半導體產業方面，除補助金與減稅措施外，中國當局亦推動人工智慧（AI）用半導體等領域優先採用國產產品。2025 年 1～9 月期，無論在晶圓代工、設計開發或製造設備等多個領域皆呈現成長，最終獲利成長率高達 50%，明顯高於去年同期的 23%。

雖然習近平領導層持續加大對高科技產業的投入，但房地產市場低迷引發資產縮水的「逆資產效果」，抑制了消費意願，使內需依舊疲弱。商業與零售業獲利下滑 35%，食品產業也出現 5% 的減益。

約 5,300 家上市公司的淨利潤總額僅較去年同期成長 2%。受半導體等國家政策扶植產業的帶動，利潤明顯集中於少數領域；整體淨利潤總額仍較 2022 年 1～9 月的高峰期低約一成，企業業績停滯感相當明顯。

此外，中國中央與地方政府的債務持續攀升，使得為刺激內需而大規模擴張財政支出的空間受限。在顧及與美國對立情勢下，中國更優先強化半導體等關鍵產業的供應鏈建設，消費振興政策恐將持續處於次要位置。

(圖片來源：三立新聞網)