【放・國際】習近平「又要馬兒跑，又要馬兒不吃草」！

2018年7月31日，習近平主持中共中央政治局會議，部署下半年經濟工作，他要求政府「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期」，同時要「下決心解決好房地產市場問題，堅持因城施策，促進供求平衡，合理引導預期，整治市場秩序，堅決遏制房價上漲」。會議公報一出，中國股市應聲大跌，3天內，滬指跌幅近5%、 創指失守1500點關口，人民幣匯率繼續走低跌破6.90關口，自年初高點下跌了10%。中國房地產早就綁架了金融和經濟，習近平要「六穩」，又要「整治房地產」，簡直就是「又要馬兒跑，又要馬兒不吃草」，股民們不知其所謂，只能用腳投票，棄股而去了！

 

 

一般情況下，政治局會議不會討論房地產，如果討論，就是壞消息。過去，經濟下行時，政府總是放鬆調控房地產，最近，國務院常務會議發出貨幣寬松信號，股市曾憧憬老把戲會重演。可是，這次習近平打臉國務院，主張收緊房地產政策，把市場上的放鬆預期澆滅了。房地產是防風險和去槓桿的重要環節，你李克強不得挑戰我習近平的底線！難怪股市反應激烈，股民們紛紛殺跌跳樓。

 

限購、限貸、限售、限價無奇不有，房價越調越漲

 

為何中國調控政策越多，房地產價格越上漲、泡沫越大呢？2017年，各城市出台的樓市調控政策有113次，而今年上半年，出台樓市調控政策的城市有73個、出台限購政策135條、限貸政策176條，限購、限貸、限售、限價等行政性政策無奇不有。與此同時，地方政府出讓土地使用權收入達26941億元，同比增長43%，加上房地產相關稅收，約9800億元，共36470億元，地方政府其他收入44640億元，土地財政重要性不言而喻。

 

2008年以後的十年來，人民幣嚴重超發，廣義貨幣（M2）增速大大超過GDP增速，廣義貨幣從40萬億上翻4倍至167萬億，而GDP在此期間累計上漲不到一倍，城鎮居民收入漲幅遠低於M2擴張幅度，過量的貨幣最終流入以房地產為代表的金融市場，滋生資產泡沫。2018年6月末，廣義貨幣餘額177萬億元，約為同期GDP的兩倍，美國和歐元區的總和。房地產價格的惡性上漲，擠壓居民實際收入，造成財富再分配，使得貧富差距拉大。房價的理性回歸，是貧富利益關係調整，一不小心會變成重大的社會政治問題，但房地產越拖調整越困難，代價與風險也越高。中共企圖用行政性手段對抗市場，卻保持流動性充裕，只能讓房價越調越漲，要「遏制房價上漲」是不可能。

 

中國居民資產近85%在房地產，負債佔收入比重超過90%

 

政治局會議後，習近平能解決房地產問題嗎？他強調市場預期管理，但是，要使房價預期出現逆轉，就得讓房價下跌。政府如果不用經濟槓桿從根本上去除買房賺錢功能，那麼房價上漲預期是不可能逆轉的。習要房地產「只住不炒」，房價起碼得跌一半，才能回歸到世界平均的家庭年收入10倍左右。中國政府和銀行能承受房價跌一半嗎？今年上半年，人民幣貸款餘額年增12.7%，但房地產貸款餘額年增20.04%，個人住房按揭同比增長18.6%，房地產貸款佔新增貸款39.2%。中國居民資產近85%在房地產上，居民槓桿率已超過GDP的 50%，居民負債佔居民收入的比重超過90%。2015年以來，居民購買新房的金額近40萬億人民幣（2017年末中國GDP82 萬億人民幣）。銀行信貸發多了，房地產價格上升，帶來抵押品價值上升，銀行給房地產放貸就更多，這叫劣幣驅逐良幣，央行再放水也不會流入實體經濟。房地產綁架了中國的金融和經濟，習近平要「六穩」，不敢讓房價下跌，就不可能讓經濟去槓桿。

 

中國政府現在放水會導致擠泡沫、去槓桿的努力付諸東流，流動性不會定向流向實體，而會製造新的泡沫和槓桿。十年前中國全社會槓桿率只有170%，現在達到250%，而全球主要經濟體這個數字在120%左右。從歷史來看，中國金融週期已進入重大轉折點，美國貨幣政策收縮和美中貿易摩擦只會加速房地產這個超級泡沫的破滅，給中國經濟帶來嚴重後遺症。

 

近日，國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議，與政治局會議間隔不到一週。值得注意的是，金融委會議未提「去槓桿」，但強調金融風險。會議認為，長期積累的金融風險進入易發多發期，外部不確定因素有所增多，需要積極穩妥和更加精準地加以應對。特別值得重視的是，在流動性總量保持合理充裕條件下，面對實體經濟融資難、融資貴的問題，必須重視打通貨幣政策傳導機制。國務院常務會議、政治局會議、金融委會議連續召開，官話連篇、自相矛盾、進退失據，股民們受盡煎熬、痛苦不堪。

 

（示意圖製作－放言視覺設計部 蘇佳恬）