《放．新聞》元大投信值多少，關鍵卡在「2%」！少數股東質疑永續成長率被提前套用、公司價值遭壓低

元大投信股份轉換案的最大爭點，不只是每股價格，而是元大金控用什麼成長率計算公司未來價值。

元大投信少數股東委任律師施芸婷今（15日）在《新聞放鞭炮》表示，元大金控提出的評價報告，以約2%的永續成長率估算元大投信未來現金流，直接壓低企業價值。

她指出，少數股東委託專家重新評價後，認為元大投信至少要到2040年後，才適合逐步進入永續成長階段，且長期成長率仍應高於2%。

元大金控卻從2026年起，就直接以2%作為長期成長基礎。

施芸婷認為，這等於把一家仍在擴張、旗下擁有大型ETF、資產管理規模持續增加的投信公司，提前當成已進入低成長成熟期的企業。

評價模型中的成長率看似只差幾個百分點，實際上會大幅影響未來現金流折現後的企業價值。

元大金控提出的換股基礎價格約為每股240元；少數股東委託專家估算的公平價值，則落在611.99元至829.18元之間。

施芸婷表示，雙方差距的核心之一，就在於元大金控是否過早、過低地套用永續成長率。

周玉蔻在節目中質疑，元大投信旗下掌握0050等大型ETF，上半年獲利與資產規模仍有成長，若主管機關認定未來只能以2%估算，等於間接認定整個投信產業已進入極低成長階段。

少數股東要求金管會回答的問題很直接：

一家仍具有市場領先地位、獲利與規模持續增加的投信公司，為什麼從現在開始，就只能用2%的成長率計算未來？

（圖片來源：AI生成）