《放．新聞》元大金切割「股東救濟」與「金融監理」　施芸婷反駁：兩條路都躲不開價格合理性

元大金控主張，少數股東若對股份轉換價格有異議，應循法定股東救濟程序處理；金管會則負責金融監理，兩者屬於不同制度。

元大投信少數股東委任律師施芸婷今（15日）在《新聞放鞭炮》反駁，這種切割方式看似分工，實際上卻無法迴避同一個核心問題：價格是否合理。

她指出，金融機構併購案由金管會主管，申請人也依法必須檢附評價報告，這代表主管機關不可能只看程序有沒有完成，而完全不碰評價基礎與換股比例。

少數股東未來確實可以向法院聲請裁定公平價格，但法院處理的是個別股東退出時應獲得多少補償；金管會審查的則是整體併購案是否合理、是否符合金融監理與市場秩序。

兩套程序雖然不同，卻都必須回答元大投信究竟值多少錢。

施芸婷指出，元大金控在股份轉換契約中也設有換股比例調整機制，若主管機關對價格或條件提出意見，交易條件仍可能調整。

這也代表金管會的審查結果並非只影響程序，而是可能直接影響少數股東最終取得的對價。

少數股東目前提出每股611.99元至829.18元的估值，元大金控則以約240元作為換股基礎。

當兩份評價差距超過一倍，金管會若仍將價格問題全部推給法院，等於讓少數股東在股份已交存、股利中斷的情況下，自行承擔多年訴訟成本。

施芸婷強調，少數股東沒有要求金管會替法院裁定價格，而是要求主管機關履行併購審查責任。

價格合理性不是金融監理之外的事，而是這起併購案本身。

（圖片來源：AI生成）